Муниципальные облигации: виды, доходность и риски, которые следует учитывать
Муниципальные облигации – это ценные бумаги, выпускаемые местными органами власти для привлечения капитала на финансирование различных проектов. Они являются важным инструментом для муниципалитетов. Дело в том, что с их помощью власти могут строить дороги, школы, больницы и другие инфраструктурные объекты.
Доходность муниципальных облигаций варьируется в зависимости от муниципалитета, как и уровень риска. Чем более ответственно в финансовом отношении местное правительство и чем меньше у него долгов на балансе, тем ниже риск при предоставлении ему денег в долг. Эти ценные бумаги имеют несколько ключевых характеристик:
Во-первых, они обычно считаются относительно безопасными инвестициями. Такие бумаги поддерживаются налоговыми поступлениями или доходами от проектов, финансируемых за счет них.
Во-вторых, инвесторы, владеющие такими облигациями, не обязаны платить налоги на полученные проценты на федеральном уровне. В некоторых случаях они также освобождены от местных налогов, что дополнительно снижает налоговое бремя.
Типы муниципальных облигаций
Городские власти выпускают муниципальные облигации как один из трех видов долговых обязательств:
1. Облигации с общими обязательствами
Это наиболее безопасный тип облигаций. При этом по ним выплачивается самая низкая процентная ставка. Пока местное правительство платежеспособно, оно обязано вернуть вам долг. Такие облигации часто используются для финансирования общественных проектов, таких как строительство школ и дорог.
2. Доходные облигации
Погашаются из определенного будущего потока доходов, например, от коммунальных услуг или платежей от клиентов или арендаторов. Эти облигации менее надежны, чем облигации с общими обязательствами. Дело в том, что их погашение зависит от успеха конкретного проекта. Если местное правительство не сможет получить этот доход, оно теоретически может объявить дефолт и не вернуть долг.
3. Оценочные облигации
Их погашают за счет налогов на имущество в пределах муниципалитета. Этот вид облигаций также несет в себе риск, связанный с возможностью дефолта, если местное правительство не сможет собрать достаточные доходы от налогов на недвижимость. Оценочные облигации используются для финансирования проектов, которые повышают стоимость недвижимости.
В целом выбор вида муниципальных облигаций зависит от уровня риска, который инвестор готов принять, и от финансового состояния эмитента.
Как инвестировать в такие ценные бумаги
Купить муниципальные облигации можно через свой обычный брокерский счет или с помощью инвестиционного консультанта. Также есть возможность поработать со специализированными дилерами или поговорить с представителями своего банка о таких бумагах.
Есть и альтернативы. Например, вы можете купить акции взаимного фонда, или ETF, который специализируется на муниципальных облигациях. Эти фонды предлагают простой способ диверсифицировать муниципальные инвестиции.
Также можно купить муниципальные облигации непосредственно у самого правительства. Однако покупка таких бумаг на первичном рынке затруднена. При этом необходим счет в банке, выводящем облигации на рынок. Период розничного заказа длится всего несколько дней, поэтому окно покупки быстро закрывается.
При покупке бумаг необходимо помнить, что, как и все инвестиции, муниципальные облигации имеют свои преимущества и недостатки. Прежде чем инвестировать, убедитесь, что вы понимаете риски и недостатки:
— Инфляционный риск. Когда инфляция резко возрастает, активы с фиксированным доходом предлагают меньшую ценность. Например, если вы покупаете пятилетнюю облигацию со ставкой 2%, а инфляция в среднем составляет 3%, за эти пять лет вы фактически потеряете 1% своих денег.
— Риск процентной ставки. Когда процентные ставки растут, по вновь выпущенным облигациям выплачиваются более высокие проценты. Это снижает стоимость старых облигаций с более низкими выплатами, поэтому их цена на вторичном рынке падает.
— Налоги на прибыль. Вам все равно придется платить налоги с прироста капитала по муниципальным облигациям. А в некоторых случаях придется делать это по обычной ставке подоходного налога. Например, если вы нарушите правило налога de minimis.
— Низкий риск дефолта не означает отсутствие риска. Чем выше доходность по муниципальным облигациям, тем выше риск дефолта.
Таким образом, важно тщательно оценить кредитные риски и условия конкретных выпусков перед инвестированием. С правильным подходом муниципальные облигации могут стать важной частью сбалансированного инвестиционного портфеля.
