Принципы современной теории портфеля
Современная теория портфеля (СТП) – это концепция инвестирования, разработанная Гарри Марковицем в 1952 году, которая стала основой для многих современных инвестиционных стратегий. Теория предполагает, что инвесторы стремятся к максимизации ожидаемой доходности при определенном уровне риска или минимизации риска при заданном уровне доходности путем разнообразия активов в своем портфеле.
Основные принципы теории:
1. Диверсификация. Одним из основных принципов является распределение средств между различными видами активов, чтобы снизить общий риск портфеля. Разнообразие активов позволяет компенсировать потенциальные убытки в одном активе при росте других.
2. Оценка риска и доходности. Инвесторы должны оценить ожидаемую доходность и риск каждого актива, прежде чем принимать решение о его включении в портфель.
3. Эффективный фронт. СТП стремится найти «эффективный фронт». Это набор портфелей, предлагающих наивысшую доходность для определенного уровня риска. Или наименьший риск для заданного уровня доходности.
Преимущества современной теории портфеля
1. Снижение риска: диверсификация помогает снизить общий риск портфеля, распределяя инвестиции между различными активами и отраслями.
2. Оптимизация доходности: путем поиска оптимального сочетания активов инвесторы могут добиться максимальной ожидаемой доходности при заданном уровне риска или минимизировать риск при определенной доходности.
Недостатки СТП
1. СТП не учитывает индивидуальные финансовые цели и предпочтения инвесторов. Это может привести к недостаточному учету их потребностей.
2. Теория портфеля основана на предположении о рациональном поведении рынка и нормальном распределении доходности активов, что может не соответствовать реальности.
3. Возможно, наиболее существенная критика СТП заключается в том, что она оценивает портфели, исходя из дисперсии, а не риска ухудшения ситуации. То есть два портфеля с одинаковым уровнем дисперсии и доходности рассматриваются как одинаково привлекательные в рамках современной теории портфеля. В одном портфеле такая ситуация может возникнуть из-за частых небольших убытков. В то время как в другом – из-за редких, но значительных спадов. Большинство инвесторов, вероятно, предпочли бы частые небольшие убытки, которые легче пережить.
Современная теория портфеля остается мощным инструментом для инвесторов, предлагая рамки для разнообразия портфеля и принятия обоснованных инвестиционных решений. Однако ее применение требует осторожного анализа и адаптации к конкретным финансовым целям и рыночным условиям. Следует отметить, что постмодернистская теория портфеля (ПТП) стремится улучшить современную теорию портфеля, фокусируясь на минимизации риска убытков, а не дисперсии.
