Почему инвесторы не спешат покупать акции Canva
Инвестиционная компания Goldman Sachs и пенсионный фонд учителей Онтарио покупают акции Canva. Инвесторы заинтересовались разработчиком ПО в первую очередь из-за низкой стоимости его бумаг.
Canva объявила о вторичной продаже акций на сумму 1,5 млрд долларов. При этом текущие инвесторы довольно настороженно отнеслись к предложению. На их место пришли новые покупатели, которые готовы инвестировать в успешный бизнес.
Ранее компания объявила о планах привлечь $26 млрд, и продажа акций является частью этой стратегии. AirTree Ventures намерена реализовать часть своих бумаг разработчика. Речь идет об активах, которые входят в ранний фонд инвесткомпании, рассчитанный на 10 лет. Этот шаг продиктован приближением срока выплат вкладчикам. Пока неизвестно, будет ли приобретать бумаги ключевой акционер компании Blackbird Ventures. Также вероятными покупателями считаются Coatue Management и ICONIQ Capital.
С чем связаны сомнения инвесторов
По мнению экспертов, текущая продажа значительно занижает стоимость Canva, однако инвесторы получают выгодную сделку. Многие из них считают, что более реалистичной является оценка бизнеса в 30-34 млрд долларов. Эти предположения основаны на ряде факторов:
1. Оценка базируется на кратном соотношении годового повторяющегося дохода (ARR).
2. В декабре 2023 года это значение для Canva составило 2 млрд долларов.
3. Такой результат говорит о том, что текущая продажа акций пройдет по 13-кратному мультипликатору.
4. Эти результаты являются самыми низкими за все время деятельности компании.
Максимальный коэффициент Canva получила осенью 2021 года. Тогда она провела успешный раунд финансирования и привлекла 200 млн долларов. По результатам инвестирования стоимость разработчика достигла 40 млрд долларов. Сумма на тот момент в 60 раз превысила показатели ARR. Для сравнения: раунд 2021 года аналитики оценили в 30-кратном размере. Вторичную продажу акций, которая прошла в 2023-м — всего в 17-кратном.
Следует отметить, что показатель 17х был нормальным для динамики в прошлом периоде. Однако с июля 2023 года коэффициенты технологического сектора значительно выросли. ARR Canva также продемонстрировал увеличение, поэтому текущие 13x являются недостаточными для компании. По мнению экспертов, оценка сократилась примерно на 8 млрд долларов.
Однако существующие инвесторы разработчика готовы закрыть глаза на этот факт. Они продают часть акций, так как прибыль от первоначальных вложений превысила их ожидания. Остальные бумаги владельцы держат для предстоящего IPO компании, которое должно пройти в 2025 году.
Bessemer Venture проанализировала акции Canva с августа 2023 года по текущий период. Согласно анализу, оценка бизнеса в 13 раз превышает объем годовой выручки. Этот показатель значительно ниже, чем у компаний с более низкими темпами роста дохода.
